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一帶一路藏寶圖 汶萊直擊
2015-09-16
來源：iMoney
近期A股劇震、人民幣急貶、內地經濟放緩明顯觸動全球神經，中國領導人還有什麽招數拯救這個瀕危的全球第二大經濟體？
要讀懂內地經濟，一帶一路絕對是近年最熱門金融潮語，中國銳意沿著昔日絲綢之路及鄭和下西洋的輝煌足跡，打通與60多個沿線國家商貿合作，為內地過剩產能、資本尋找新出口，中亞、西亞國家投資缺口大，吸引全球資本追逐，連港人也投身其中，搶喝頭啖湯。
比鄰西藏的哈薩克是「陸上絲路」第一站，當地能源蘊藏豐富，早吸引不少國際能源巨頭入場，從事礦業服務的天立國際是少數香港代表。公司行政總裁陳式立表示，當地政府近年積極改善投資環境吸引外資，消除不少投資者疑慮，但要建立品牌，還得積極打進當地圈子，個中有何秘訣？
另一邊廂，作為「海上絲路」主要市場，東盟投資機遇不容小覷。與馬來西亞相鄰的小國文萊，近年積極轉型，擺脫產業單一化困境，有港人看準契機，助當地政府大搞生物科技。靠石油致富的文萊，更豪氣向外資提供8年免稅優惠，廣西已落實入場，港人又如何分一杯羹？記者親訪文萊，追蹤港人尋寶足跡。
由中國牽頭成立的亞投行獲57個國家加入支持，其中不乏歐盟等發達經濟體，某程度是對一帶一路的雄韜偉略投下信任一票，然而多國參與反而有機會牽制中國的影響力。一帶一路這宏願，涉及多個國家、行業與社會階層，本刊將帶讀者細讀這張藏寶圖。
淘金之路 打通歐亞脈絡
橫跨歐亞的一帶一路幅員甚廣，藉著與沿線國家的經貿合作，有望為內地剩余產能、資金尋找出口。根據商務部上周一（7日）公布數據，今年首七個月，內地企業對其中48個沿線國家的直接投資達85.9億美元（約665.7億港元），按年增加29.5%，資金主要流向新加坡、印度尼西亞、老撾、俄羅斯、哈薩克及泰國。
除了尋找投資新機遇，中亞及西亞礦產、原油蘊藏豐富，中國期望借機與這些國家建立戰略能源夥伴關係；「一帶一路」亦有望為中國西部經濟發展注入動力，解決內地省市發展不均困境，並為人民幣國際化提供平台。不少人相信，一帶一路除了是經貿發展百年大計，更是中國樹立亞太政經領導地位的手段之一。
一帶一路大事記
1、初見宏願
2013年9月、10月國家主席習近平出訪哈薩克時首度提出構建「絲綢之路經濟帶」；其後在亞太經濟合作組織（APEC）領導人非正式會議時，指願與東盟國家加強海上合作，共同建設「21世紀海上絲綢之路」，兩者合稱「一帶一路」，目標是打通歐亞陸路及海陸經濟、文化交流，被視為中國策略性擴張經濟及外交版圖的重要棋子。
2、組亞投行
2013年底，習近平宣布籌組亞洲基礎設施投資銀行（下稱亞投行）。原本只有印度、新加坡等21個亞洲國家參與，今年初英國成為首個加入亞投行的西方國家後，各歐盟主要成員國紛紛表態加入，令創始成員國增至57個。
3、出錢出力
去年11月，習近平宣布由中國外匯儲備、國開行出資400億美元成立“絲路基金”，承諾為一帶一路沿線國家提供資金，發展基建、能源開發等；內地企業亦乘勢輸出技術、服務，積極競投海外基建項目。
4、政策落地
今年3月，發改委、外交部與商務部聯合發布《推動共建絲綢之路和21世紀海上絲綢之路的願景與行動》，詳列31個省市和自治區在一帶一路中的定位及發展目標，首次明言將粵港澳打造成大灣區。外界相信，一帶一路將成為即將出台的「十三五」發展重點。
5、概念股起
一帶一路戰略出台後，相關概念股成為熱炒對象，今年3月底，習近平在博鰲亞洲論壇年會上高調造勢，刺激相關概念股，中鐵（00390）、中治（01618）曾單日升近兩成。
6、拉攏夥伴
中國領導人近兩年積極與一帶一路沿線國家構建合作關系，今年4月，中國與巴基斯坦簽署460億美元（約3,565.1億港元）投資協議，包括興建連接當年至中國西部的道路、鐵路及管道。其後又與匈牙利就一帶一路簽訂《備忘錄》，是首度有歐洲國家簽署相關文件。
絲綢之路經濟帶
以中國西部為新經濟重心，仿效古代絲綢之路，打通中國與中亞、西亞之間的運輸網絡及原油管道、輸電網等能源基建，並繞道俄羅斯莫斯科，直抵歐盟國家。近年中國與沿線國家如俄羅斯、印度、伊朗、土耳其等貿易額增長迅速，打通鐵路網絡，將節省不少貨運成本；作為全球最大能源輸入國，中國與中亞、西亞等國家建立能源合作也有助穩定供應。央視早前報道，沿線國家期盼的合作模式各有不同，東南亞國家期待與中國的基建合作；中亞、西亞熱衷與中國進行商品貿易；歐盟國家較關心中國海外投資。
涉及省份：陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、重慶、四川、雲南、廣西
主要合作：能源管道、鐵路運輸
香港機遇
在「一帶一路」藍圖中，香港與澳門同被列入「粵港澳大灣區」當中，以物流樞紐為發展目標。港府亦多次公開呼籲社會，尤其年輕人把握機遇，財政司司長曾俊華曾表示，在「一帶一路」發展中，香港有條件發揮金融優勢，例如爭取成為亞投行發債平台或積極發展伊斯蘭金融業務。中國與沿線國家的基建項目管理，也需要本港相關專業人員參與。在頻繁的商貿活動中，本港法律、會計服務的國際化水平也將成為內企走出去的選擇。
港人投身 哈薩克投資熱
與新疆接壤的哈薩克是中國打通歐亞第一站，亦是中國在中亞地區最大貿易夥伴，橫跨兩國、全程2,800公裏的中哈原油管早在2006年投入運作，去年向中國輸出原油達1,184萬噸。哈薩克境內礦產、天然氣、石油蘊藏豐富，一直吸引不少外資能源巨頭進駐，更有本港公司參與其中。
廣迎外資 投資環境改善
修讀地球科學的陳式立，畢業後一直從事礦業勘察、管理、估價顧問工作，30歲出頭已當上CEO，他輕描淡寫地表示，進軍哈薩克純粹機緣巧合，「之前在新疆留了5、6年，認識到中亞地質環境，一直想去，剛好有項目需要融資找我幫忙，慢慢在區內累積一些人脈、經驗。」
他笑稱，不少港人對中亞國家印象模糊，「很多人連‘哈薩克斯坦’這名字也念不出來，最矚目可能是去年出了個很美的排球員莎賓娜（Sabina）。」
陳式立表示，中資近年大舉進入哈薩克，當地政府及市民對中國投資者習以為常，一般會釋出善意，「當地政府十分歡迎外資，如果小公司想投資，副部長甚至參謀長會親自接見，沒我想象中高竇。」為了方便外資，當局除了推出稅務優惠政策，更可開綠燈讓投資者從中國等地輸入外勞。他認為當地政府近年積極改善營商透明度，鞏固投資者信心，「以往很多人擔心中亞市場信息不透明，哈薩克政府去年底建立的公開查詢渠道，例如礦權交易等信息會每星期在網上更新，以前沒有這種透明度。」
入鄉隨俗 伏特加談生意
制度有所完善，但想要捕捉契機，還得親力親為與當地人打交道。陳式立半開玩笑稱，當地人口少、圈子小，打入社交圈子的關鍵在於酒，「哈薩克人談生意不能沒有伏特加，當地人很熱情、直接，坐在一起喝酒的都是朋友。在中亞做生意比內地、東南亞都要簡單、直接、高效，說一就一。」
他表示，偶爾酒局多，叫其他朋友出來碰杯，就促成了一宗合作，但哈薩克人天生民族感很強，磋商時要多加尊重才能取得對方信任。陳式立無奈的表示，自己也交了不少學費，「當地人經常覺得中國人等於有錢，不太從公司利益角度出發，10天的工作可能做了100天、30萬元預算變成100萬元，所以不能一開始就放手讓當地人管理。」
北亞策略控股（08080）全資子公司天立國際主攻礦業服務，近年業務重心由印度尼西亞等東南亞國家轉移至中亞地區，去年約5,100萬元收入中，哈薩克貢獻了七成，公司行政總裁及主席陳式立表示，「以往是印度尼西亞占七成，哈薩克占三成左右，去年開始逆轉。」他指一帶一路計劃出台後，對哈薩克礦業的投資查詢翻了一倍，以內地公司為主。
哈薩克較其他中亞國家富裕，人民教育水平高，貪汙腐敗情況較少，但當地人習慣與外資合作，令員工對勞資待遇很講究，「他們可能要求與外國一樣，工作兩星期就要休息，印尼等東南亞國家就不會。」陳式立相信，隨哈薩克趕上一帶一路機遇，也會帶動鄰近的吉爾吉斯、土庫曼等國開放市場。
葉劉牽頭 組一帶一頭協會
「一帶一路」覆蓋44億人口，本港各行各業也密謀捕捉商機，幫助業界掌握新市場發展機遇。本港近日成立多個相關組織，陳式立有份擔任發起人的「一帶一路發展聯會」是其一，其召集人戴景峰表示，聯會聚集了包括行會成員、全國人大，以及上市公司代表。集合多方在沿線國家的發展經驗及網絡，將有助更多港企分一杯羹，「『一帶一路』發展涉獵很廣，能源、基建只是第一步，往後的商貿聯通為本港物流、貿易、專業服務等帶來很多機會。坦白說，現在很多國家不完全具備發展條件，但正因什麽都沒有才有商機，這才是頭啖湯的意思。」
本屬聯會榮譽顧問的葉劉淑儀日前也高調宣布成立「海上絲綢之路協會」，架構名單更星光熠熠，包括全國人大常委會前副委員長許嘉路、政商名人唐英年、陳永棋、李家傑等，開幕典禮連特首梁振英及中聯辦主任張曉明也給面出席，本地政商界對一帶一路的重視程度可見一斑。
配套完善 東盟跳板
有份獻計的港人、SWQ China董事總經理何榮耀向本刊表示，當地政府已出資3,000萬美元在市內興建大型生物創新園區，連帶公路、港口等一並發展。他認為相對其他東盟國家，文萊社會廉潔、民風純樸，能節省不少投資開發成本，加上當地清真認證地位及在區內商貿網絡，可望為產品開拓新市場。
東盟與香港的自由貿易協議（FTA）預料明年完成談判，何榮耀相信這將加快港企進入東盟步伐，「全世界發展來說，東盟地區經濟發展最快，很值得香港企業參與。」他認為，文萊可用「地頭蟲」身分， 協助港商適應東盟市場，「文萊是非常好的跳板，可以將業務輻射東盟地區，甚至遠至非洲。」
他續指，本港物流、科研，財務融資等專才均有望在東盟找到機會，對於目前未有港企落實投資文萊，他歸因港人對當地不太熟悉，「內地企業對文萊了解比較多，例如廣西每年舉辦東盟博覽會，香港比較落後，應積極尋找機會。」
廣西搶佔先機攻東盟
東盟被視為「海上絲路」重點市場，內地多個沿海城市爭相與東盟建立經貿關系，廣西地理上與越南、老撾等東盟國接壤，並一直以東盟作為最大貿易夥伴，今年上半年對東盟出口總值達659億元人民幣，順理成章地成為一帶一路中，面向東盟的窗口。
廣西黨委書記彭清華，月前親訪文萊，雙方達成建立「文萊－廣西經濟走廊」協議。廣西商務廳副廳長韋朝暉受訪時表示，目前不少合作項目已落地，其中包括將文萊清真認證生產技術引入至廣西南寧及玉林的產業園，而看準文萊物產多樣性及優質生態環境，兩國將共同在文萊開設水稻、大蠔及水產養殖中心。
除了商貿合作，兩地政府也積極打通彼此間的物流網，以解決兩地目前沒有直接航線這障礙；文萊的穆拉港就將交由國企廣西北部灣國際港務集團負責擴建、管理，她相信與文萊合作，除有效整合北部灣的防城港、欽州港及北海港，經濟效應亦有望輻射開去，「3個港口要真正整合成一個北部灣港，國務院總理李克強也提出要打造千萬標箱港口，資源不能太分散。不只港口自身，公路、鐵路也要連起來，就連後面的貿易產業也要發展，沒有貨源，航運成本肯定下不來。」
外資入場待遇優厚
瞄準一帶一路、中國企業走出去，東盟多國爭相向這班金主招手，向來不愁沒錢的文萊，更不惜開出優厚待遇吸引外資，改善經濟產業單一問題。文萊經濟發展局助理總裁Desmond Lim表示，當局對任何額度的投資項目均無任歡迎，合資格企業最少可獲8年免稅優惠，專註出口的公司，更享有15年免出口稅安排。他表示，文萊甚至可為不同投資項目度身定造配套計劃，“例如對方需要找合作夥伴，或土地建廠房，我們也可以提供幫助。”他相信，文萊可成為內地企業進軍東盟的橋頭堡。
高鐵外交 鋁業前景佳
亞洲最大及全球第二大工業鋁擠壓品生產商——中國忠旺（01333）近年積極開拓中高端海外市場，去年近160億元（人民幣，下同）收入中，海外市場貢獻了13.6%，客戶主要分布在美國及德國。
集團認為，「一帶一路」規劃出台，加上「高鐵外交」，有望刺激鋁材在商務車、高鐵、城軌等需求，忠旺產品主要應用的交通運輸、電力工程及機械設備三大領域，預期均會受惠。忠旺執行董事兼副總裁路長青（見圖）稱，鋁的輕巧、耐腐蝕等特性，讓其成為高鐵主要材料不二之選，「內地時速超過250公裏的高鐵車廂均使用全鋁車身，忠旺是少數能夠生產此類高鐵部件及完整車廂的鋁企之一。」公司現已研發出耐高寒性能的高鐵車廂，可應對「新絲綢之路」沿線寒冷地區的高鐵建設。
領先同業 研制全鋁汽車
鋁作為綠色金屬，回收價值也遠高於傳統鋼制車廂，「一輛鋁車到期報廢可以賣出數萬元，鋼車則不值錢。」
「以鋁代鋼」的趨勢不只見於高鐵，日常代步的私家車也逐漸加入，目前全球不少知名汽車制造商已著手研發生產全鋁汽車，忠旺更領先同業，率先研發出全鋁新能源公共交通工具及消防車、運鈔車、郵政車等特種車輛，公司擁有多個生產銷售全鋁商用車牌照，預料完成路面測試後，就可投產上市。為了應付市場需要，公司去年訂購全球最先進的「225MN超大型擠壓機」有望年內正式啟用，相信可大幅提升產能。
忠旺早前公布半年業績，股東應占溢利按年升近18%，一度刺激股價上漲3%，能否乘「一帶一路」帶動，再攀高峰？專家認為該公司產品結構調整，加工費上調及鋁價持續下跌，令毛利率提升，估計全年純利穩定增長，現價市盈率僅6倍，估值有提升空間。
星展助攻 國企東盟尋寶熱
「一帶一路」沿線國家基建融資需求龐大，為本地銀行、金融服務帶來機遇。星展銀行（香港）有新加坡母公司作強勁後盾，已密鑼緊鼓開拓東盟市場，其董事總經理、企業及機構銀行總監張建生（見圖）接受本刊采訪時表示，東盟市場將是公司中長期主要發展機遇。
發展經年 網點優勢充足
張建生認為，公司在印度尼西亞、新加坡等東盟市場發展成熟，可結合內地網絡，為兩地市場提供合適服務，「我們的內地業務覆蓋不少大型國企，與他們關系很好，國企要走出去，可借助我們在東盟的研究、涵蓋範疇，例如提供策略性咨詢、項目融資、基礎建設、收購合併。」
近期不少內銀如建行（00939）、中行（03988）先後宣布開拓東盟網點，星展認為可透過區內金融中心如香港、新加坡完成新興市場融資，暫無意大力開拓新網點，「大型基建項目融資，不必一定在當地有網點，我們現在布局與網點分布已經很適合，日後可能加強覆蓋。」
貶值浪潮 無損東盟潛力
張建生續指，與內銀相比，公司在東盟地區發展多年，對市場熟悉度、產品開發及人才等範疇都擁有優勢，讓客戶透過本國網點，把握其他市場機遇，「如果內地企業想去印尼、印度等投資，我們可以幫忙、統籌，整個星展網絡也可以覆蓋。」
談及印度尼西亞、泰國、馬來西亞等東盟成員國本幣在年內顯著貶值，張建生相信屬於短暫因素，並不影響中長期投資價值，「我們始終看好東盟國家如印度尼西亞，有長遠經濟發展潛力，基建投資者會看長期回報，不會純粹看一、兩年的情況。」但他表示，「『一帶一路』目前仍屬於概念性階段，短期內未必對業務有明顯貢獻。」
龐寶林：概念股或大幅反彈
近期中港股市風高浪急，早前被看好的「一帶一路」概念股亦下跌不止。東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，相關股份未來可望回升。龐寶林總結中國力求解決「3個過剩」，即錢、生產力和產品，僅「海上絲路」就投放10萬億美元（約75萬億港元），將帶動金融服務發展，有望推動股市上揚。
「一帶一路」尚存隱憂
龐寶林認為「一帶一路」將有助推動中國經濟，但仍面對幾重壓力：經濟上，IMF推遲將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣；政治上，美國和日本為抗衡「一帶一路」及亞投行，推動TPP（環太平洋經貿協議）的進展；而南海局勢令很多國家不敢貿然和中國企業合作投資基建；「一帶一路」雖是對相關國家均有益處的共贏策略，但其中不少國家經濟較差，「能不能收回錢是一個擔憂。」
龐寶林表示，「一帶一路」概念股目前的抗跌能力不是很強，「因沒有故事，只有概念，亦沒有太多實質發展」， 但因政府著力發展， 長遠看好。龐寶林估計相關概念股短期內有機會反彈50%左右。個股方面，龐寶林表示看好基建股，首選中交建（01800），「較便宜、盈利好，海外生意也很好。」及中鐵建（01186）、南車時代（03898）等。
亞投行角力 中國難一言堂
為配合「一帶一路」沿線國家融資需要，中國牽頭成立亞投行（AIIB），並於最後關頭獲57個國家表態加入，其中包括東盟十國及14個歐盟國家，令亞投行由地區性投資銀行搖身一變，規模拍得上世界銀行（World Bank）及亞洲開發銀行（ADB）。不少聲音認為中國欲借亞投行重塑國際金融秩序，打破美國霸權，但有經濟師分析，現時中國難以「一言堂」，甚至將被迫與國際慣例接軌。
定位不同 三大行可共進
RICS資深經濟學家吳俊毅認為，亞投行的成立本來就交織了政治與經濟意圖，「一定是先有政治意圖，才有一連串經濟想法，亞投行可以讓中國大幅提升區內政治地位。」
但亞投行與世銀、亞開行定位不同，不會構成直接競爭，「亞投行只專註投資『一帶一路』國家的基建項目，世銀、亞開行還涉及其他範疇，並有滅貧等使命。」
亞開行早前估計， 由現時至2020年，亞洲每年經濟開支需求約為7,300億美元（約5.7萬億港元），吳俊毅認為這塊大餅足夠三大機構瓜分，「歐盟多國明知中國有自身意圖仍然加入，只因看到市場潛力，抵擋不了這誘惑。」
多國牽制 投資或更透明
根據月前在北京簽訂的《亞洲基礎設施投資銀行協議》，目前認繳股本約為982億美元（約7,610.5億港元），中方認繳約289億美元（約2,239.8億港元），占30.3%，而實際投票權為26%。中國為了釋除成員國疑慮，早前已宣布放棄否決權，吳俊毅認為在此情況下，中國不但難以「一言堂」，甚至可能在其他成員國施壓下，被迫接納國際慣常做法。
「現在有57個成員國，大家互相牽制，中國不可能一意孤行；這講求多邊合作，成員國會監察亞投行落實情況，甚至向中國施壓，要其接受國際規則。」如此一來，亞投行的成立，反會令中國對外投資過程完全曝光，「最終有什麽國家拿到錢，其他成員國會參與決策，控制風險。若是政治不穩、戰亂頻生的國家，大家覺得回報率低，甚至不會有回報，該項目就可能拿不到錢。」
在亞投行成立過程中，香港也積極在這框架爭一席位，「香港現在也非常緊張『一帶一路』，都在討論有什麽潛在利益，自己會不會在北京設立的框架下被邊緣化。」
相對亞投行的萬眾矚目，同期宣布成立的400億美元（約3,100億港元）「絲路基金」明顯低調得多，「中國對絲路基金運用完全自主，我估計他們可能利用這樣的平台與其他國家做政治交換，中國以往向其他國家提供資金運作，制度也不透明。」
